中国铝业股份有限公司（下称中国铝业）再度透露清盘后的重组进展，该公司拟向8家机构投资者定向发售股份，转让其持有人的4家子公司股权。中国铝业公告称之为，2018年1月11日，中国铝业与交易对方在北京签订《中国铝业股份有限公司发售股份出售资产框架协议》，中国铝业拟向交易对方发售股份出售交易对方合计持有人的中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权、张家口铝业25.67%股权及中铝矿业81.14%股权，交易对方表示同意根据未来与中国铝业协商一致的并购条件向中国铝业出让其所持有人的前述标的资产。交易对方是8家国有机构投资者，分别为华融瑞通股权投资管理有限公司（下称华融瑞通）、中国人寿保险股份有限公司（下称中国人寿）、深圳市招平中铝投资中心（受限合伙）（下称招平投资）、中国信达资产管理股份有限公司（下称中国信达）、中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称太保寿险）、工银金融资产投资有限公司（下称工银金融）、中银金融资产投资有限公司（下称中银金融）、农银金融资产投资有限公司（下称农银金融）。

本次重组已完成后，上述交易对方将沦为中国铝业的股东，中铝山东、中州铝业、张家口铝业、中铝矿业将沦为中国铝业的全资子公司。在本次交易中，中国人寿持有人中铝山东17.60%股权、中州铝业21.09%股权、张家口铝业14.67%股权，华融瑞通持有人中铝矿业56.59%股权，招平投资持有人中铝矿业14.23%股权，中国人寿、华融瑞通及招平投资持有人对中国铝业具备最重要影响的有限公司子公司10%以上股权。在2017年12月5日，中国铝业公告称之为，白鱼引进8家投资者通过债权必要改以股权和现金注册资本偿还债务两种方式对公司旗下中铝山东、中州铝业、张家口铝业、中铝矿业4家全资子公司合计注册资本126亿元，实行市场化债转股。8家投资者皆为国有投资者，分别为华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融和农银金融。

本次白鱼混改的4家子公司皆为中国铝业旗下的优质资产。中国铝业回应，通过本次注册资本，公司及旗下四家子公司的资产负债率皆将明显上升，杠杆率低的问题将获得有效地提高，有助优化公司的资产负债结构，增加财务费用并强化公司的盈利能力。

中国铝业回应，投资方表示同意根据未来与公司协商一致的并购条件，向公司出让其所持有人的前述标的资产。不过目前方案仍正处于论证阶段，此后各方将对交易方案的具体内容更进一步协商，如标的资产作价、发售股份定价等等，并将在先前签订的月协议中展开明确誓约。

待重组方案确认以后，尚需获得国务院国资委对方案的预审核意见。此外，中国铝业A股将之后清盘，公司股票申请人自2017年9月12日倒数清盘不多达5个月，预计在2018年2月12日前透露重组预案并申请人复牌。中国铝业曾回应，交易实行后，需要有效地减少资产负债率，公司资本结构将获得优化，融资成本、财务费用减少，法人管理结构更进一步完备。

中国铝业2017年三季报表明，负债总额为1372.4亿元，资产总额为1900.3亿元，资产负债率为72.2%。中国原铝生产能力长年大量不足，2011年四季度起，铝价持续正处于上升地下通道，铝行业经营业绩广泛下降，亏损面不断扩大。中国铝业在此背景下业绩大幅度下降，资产负债率高居不出，2014年甚至巨盈162亿元，2016年在向母公司出售资产的情况下扭亏为盈，构建归母净利润4亿元。

截至2017年三季度，中国铝业并未分配利润为负32亿元，较年初减亏13亿元。在2017年清扫电解铝违规生产能力中，作为央企的中国铝业是仅次于受益者。据财新网报导，知情人透漏，通过在政策扶植地布局以及生产能力内部移位，中铝公司不受清扫违规生产能力影响的项目较为受限，沦为2017年下半年电解铝追加生产能力的主要贡献者。专家预计，中铝公司的电解铝产量将从2016年底的385万吨扩至2018年的500万吨，由此可晋升为全球第二大电解铝供应商。

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